流動性サイクルがすべて: マクロ、中国、FRBが暗号資産の次のブームをどのように導くか
ようこそ、壮大な流動性ゲームへ。中央銀行が資金を供給し、債務が膨らみ、そのサイクルを理解する者が大きな利益を得る世界です。もしあなたが私のように暗号資産とマクロ経済に深く関心を持っているなら、流動性がすべてであることはすでにご存じでしょう。Raoul PalがMichael Howellと行ったThe Journey Manポッドキャストでの対談は、現在のサイクルの状況と今後の展開を理解するための極めて重要な内容でした。
では、詳しく見ていきましょう。なぜグローバルな流動性が市場の最重要要因なのか？FRB、中国、債券市場はこの中でどのような役割を果たしているのか？そして何よりも、次の流動性波に乗るためにはどうすればよいのか？
流動性サイクル: 現在地は？
HowellとPalの見解では、流動性サイクルは依然として拡大中です。しかし、このサイクルはどれくらい続くのでしょうか？現在注目すべき最大の要因は、米国財務省と中国です。
- 米国財務省の隠れた景気刺激策 – FRBは公開の場では量的引き締め (QT) を続ける姿勢を示していますが、流動性は依然として市場に供給されています。財務長官のジャネット・イエレン率いる米国財務省は、短期国債の発行によって市場に約6兆ドルを注入しており、これは事実上のQEといえます。QTが正式に終了すれば (それは近いかもしれません)、流動性はさらに積極的に供給されるでしょう。
- 中国の流動性時限爆弾 – 中国は債務デフレスパイラルに陥っており、大規模な資金供給が必要です。Howellによると、中国は経済を安定させるために約30%の債務を通貨化する必要があると推定されています。しかし、強いドルの影響で、中国は金融緩和ではなく 引き締め を余儀なくされています。重要な疑問は、米国がいつ中国を支援し、資金供給を再開するのかという点です。
結論として、世界の2大経済国はシステムを維持するためにさらなる資金供給を行うしかありません。問題は「いつ」かであり、「するかどうか」ではありません。
FRB、QE、ドルの戦略ゲーム
FRBは債券市場の崩壊を許すことができません。リバースレポ流動性が枯渇し、イエレンが財務省一般勘定 (TGA) を引き下げる中、現在は極めて重要な局面にあります。もし流動性がすぐに追加されなければ、米国債市場が危機に直面する可能性があります。そして、FRBはそれを望んでいません。
強いドルは地政学的金融戦略の最強の武器です。強いドルは中国、欧州、新興市場を締め付け、彼らをFRBのゲームに引き込むのです。しかし、いずれ米国は経済成長を刺激するためにドル安を求める時が来るでしょう。その時、新たなQEスタイルの流動性供給が始まることになります (たとえその名称が違ったとしても)。
なぜ暗号資産とリスク資産にとって重要なのか
マクロ経済に基づいた暗号資産投資家であれば、理解すべきことはひとつだけです。それは「流動性は資産価格を押し上げる」ということです。グローバルな中央銀行が再び流動性供給を開始した瞬間、ビットコイン、イーサリアム、そしてリスク資産全体が急騰するでしょう。直近でこの現象が起こったのは2020～2021年でした。
そして現実的に見て、このサイクルは2025年で終わりません。2026年に入っても、景気循環が回復するにつれて流動性拡大が続く可能性が高いのです。FRBと中国はチキンレースをしており、最終的には両者とも流動性を市場に供給することを余儀なくされるでしょう。
結論: これまでで最大のマクロ戦略
現代の世界経済では、政府は通貨の価値を下げ続けるしかありません。債務は膨らみ続け、金利は長期間高止まりすることはできず、唯一の解決策はさらなる流動性供給です。したがって、金融インフレの恩恵を受ける資産、つまり暗号資産、金、ハイテク株、実物資産に投資すべきです。
Howellによれば、グローバルな流動性は年間8～10%のペースで増加しています。この成長率を超える資産を持たなければ、取り残されることになります。そして、中国が数兆ドルを印刷し、FRBが米国経済の支えに入るのは時間の問題です。我々は史上最大の流動性主導型ブル相場の瀬戸際にいるかもしれません。
戦略をしっかり立てましょう。ゲームは仕組まれています—しかし、それを理解していればあなたに有利です。
